Lost Planetissa ihmislumipiraatit ohjaavat Vital Suiteja (VS, huipputekninen taistelupuku) läpi vihollisten kansoittamien jää- ja lumikenttien.
Vastassa ovat syntyperäiset akrid-hahmot, joiden kanssa pelaaja kumppaneineen taistelee elintärkeästä lämpöenergiasta.
Päähenkilö Waynelle kuolema näytti jo varmalta, kunnes hänet onnekkaasti pelastettiin. Hän pystyy muistamaan kuitenkin vain osia menneisyydestään, kuten sen, miten petomaiset olennot tappoivat hänen isänsä. Meneillään on suunnitelma, joka pyrkii tuhoamaan sekä lumipiraatit että akridit.
Mitä Waynelle oikeasti tapahtui? Kuka ajaa tuhoon tähtäävää suunnitelmaa? Kohtaa tärkeitä liittolaisia ja vaarallisia vihollisia, kun Wayne etsii totuutta.
Lost Planet ottaa kaiken irti Xbox360:n tehoista. Kenttien yksityiskohdat ovat huippuluokkaa ja kehittynyt valonlähdetekniikka takaa uskomattoman realistisen, luonnollisen näköisen ympäristön. Valtava maailmankartta paljastuu pikku hiljaa samalla, kun pelaajat taistelevat raivokkaita hirviöitä vastaan armottomissa olosuhteissa: valtavilla lumikentillä ja hylätyissä kaupungeissa jalan tai aseistetuilla ajoneuvoilla. Pelissä käytetään edistynyttä tosiaikaista lataussysteemiä, joka vähentää odottelua.
Moninpeli lisää Lost Planetit ikää ja monimuotoisuutta, kun pelaajalla on mahdollisuus ottaa osaa intensiivisiin taisteluihin muita vastaan Xbox Live® -palvelun avulla (vaatii internet-yhteyden toimiakseen).
Lost Planetin tekijät ovat aiemmin tuottaneet muun muassa sellaiset kriitikkojen ja pelaajien ylistämät huippunimikkeet, kuten Devil May Cry ja Onimusha.